成品油调价在劫难逃 华南燃料油市场如何演绎
近期以来国际原油价格波动幅度加大，欧盟峰会取得进展，推出一揽子经济刺激计划，瞬间国际油价随着欧元和股市暴涨。全球制造业放缓也引发市场对全球央行可能联手放钞救市的担心，国际油价周二再次劲涨，同时伊朗在波斯湾军演也提振了石油市场气氛。尽管近期原油价格暴涨，并且带动三地原油变化率的上涨以及国内部分地区成品油的推价，但是并不能改变7月11日下调窗口的开启。卓创数据显示，截止到7月6日，已经是调价后第20个工作日，三地原油变化率为-8.96%，到7月1日满足调价时间时，发改委下调趋势不变，但幅度有望缩窄至400元/吨。
七月初，原油暴涨10%，全球大宗商品演绎狂欢，但国内燃料油市场无动于衷，观望心态难消。近一周以来，华南燃料油市场走势较为平稳。原油大幅反弹利好市场气氛，但成品油调价在即商家看空后市，利空、利好消息拉锯下，商家报价多数持稳观望。距离调价仅有2个工作日之遥，市场仍旧按兵不动，等待发改委调价消息，贸易商仍消化库存或按销定进，短期内，市场成交仍会保持低位。卓创认为，在波斯湾动荡局势和全球或将放钞保增长的提振下，短期内国际油价仍会保持震荡上涨的走势。而目前华南燃料油价格或已降至阶段性低点，成品油调价后，伴随补货潮的带动，价格或将借助原油上涨态势而出现弱势反弹，具体来看：
油浆市场，目前华南地区油浆价格批发价格已经滑落至4000元/吨左右，高密度油浆最低成交跌至3700元/吨，中低密度油浆则在3900元/吨左右。而近期地炼原料价格伴随原油的上涨而有所回升，同时国际原油的暴涨，致使部分地区成品油行情反弹，受此利好，油浆价格也受到支撑。因此，发改委调价后，商家即使跟跌，下调后价格也将在3700-3900元/吨之间波动，大的下滑行情或将暂时搁置。
船用油市场，目前华南地区船用180CST主流库提价格在4400-4500元/吨，而乙烯焦油、油浆、轮胎油等调油原料价格亦是稳中有升，轮胎油价格由3500元/吨涨至3800元/吨，乙烯焦油亦是有100-150元/吨的涨幅，成本的上升必然支撑船用油价格难以下滑。目前180CST库提价格较年内最高库提价格下滑近1000元/吨，下方空间已不多。从5月份开始，伴随原油的大幅下滑，船燃市场跌跌不休，下游商家采购谨慎，多以小单刚性需求为采购标准，整体库存属于中地位水平。近期航运运价指数反弹，或将带动船东跑船的积极性，发改委调价后补库操作将增加。总而言之，成本的支撑、运价指数的反弹、库存水平低位多种利好因素将支撑船燃弱势反弹，因此发改委调价后，高价商家即使跟跌下调，跟跌幅度也将控制在100元/吨之内，低价及低库存商家或将搭借原油上涨的顺风车伺机走高。
柴油市场，目前华南地区柴油市场出口倒挂加深，进口亏损拉大趋势不变。以国二柴油为例，目前珠三角地区国二柴油批发均价约为7100元/吨，市场释放的跌幅已经超过发改委下调的幅度，现在国二柴油批发到位价格在8035元/吨，如果三地原油变化率继续下行，本次发改委下调600元/吨，则国二柴油最高批发限价为7435早就跌过了发改委调价的价格了，但目前国二柴油已经在7100元/吨，甚至个别地区出货跌至7000元/吨之下，因此，卓创认为，发改委调价后柴油市场跟跌有限，不乏弱势反弹的可能。
总体来看，不论是重油市场还是轻油市场，调价后下游抄底补货或有增多，燃油市场也会有弱势反弹可能，同时，成品油调价后重新计算的三地原油变化率或将呈现上涨行情，国内成品油市场行情将逐渐好转，燃料油市场将受其恩惠。但7月沿海休渔期和台风高发季节将会继续影响燃料油需求，而夏季雨水较多也会影响公路工程开工进度，故短期燃油市场仍不会太乐观。
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