美国库存意外减少 原油将反弹至90美元/桶

近期，我国成品油价格连续调低，主要缘于国际原油价格在6月份大幅回落。截至7月13日，国际NYMEX原油期货价格两个月来下跌幅度已经超过了17%。但本周国际原油价格出现了止跌反弹迹象，笔者认为，油价反弹趋势或将进一步延续。



　　挪威罢工结束但影响仍在



　　挪威罢工和北海油田检修是近期国际油价反弹的直接原因。数据显示，目前8月份北海油田装船量降低至历史记录低点，计入布伦特原油估价机制的挪威奥斯堡原油8月份装船量为每天装运9.6774万桶，低于7月份原计划日装运量13.5484万桶。这意味着8月份奥斯堡原油装船量比7月份减少近120万桶。



　　挪威是世界第八大石油生产国，每天约产出200万桶石油，对全球石油供应举足轻重。该国石油罢工自开始以来，已经导致其国内石油减产13%，引发市场投资者对石油供应的担忧。尽管罢工接近尾声，但以目前装船的数量看，仍维持低位，其影响可能仍将持续一到两周。



　　伊朗紧张局势再次升温



　　伊朗由于受到出口限制，原油产量大幅降低。根据最新消息，欧美最新一轮对伊制裁于7月1日生效，这使得一些炼油商难以在一时找到替代供应方。这种局面很可能推高市场上的油价。



　　伊朗6月石油产量下滑至296万桶/日，比5月份减少了17万桶，已经迫近20年以来最低值。虽然沙特的增产在一定程度上弥补了供应缺口，但中东局势紧张的预期却愈加强烈。今年年初伊朗与美国的紧张关系一直是支撑油价走高的重要因素，由于美国与欧洲过分挤压伊朗的出口空间，6月末伊朗再次扬言要封锁霍尔木兹海峡，并进行了导弹试射；而美国目前派遣了多艘舰船进驻波斯湾，这使得本来已经缓解的局势瞬间紧张起来。欧佩克90%的原油输出需要通过霍尔木兹海峡，而一旦发生战争，必将影响原油的运输，推动油价上涨。



　　投机资金大举做多



　　政治局势的不稳使得大批投机资金嗅到了机会，CFTC持仓情况显示，短期内资金在原油期货期权上的投机多单快速增加。截至7月10日，NYMEX低硫轻质油期货期权上非商业持仓的多单量比6月份同期增加了6781张，而非商业持仓空单减少了933张。ICE的低硫轻质油非商业持仓在7月10日当周有所降低，但在7月2日统计中，多单量剧增了7609张，非商业空单却减少了2879张。资金做多的意愿比较强烈。



　　自6月中旬，布伦特原油的非商业净多单开始明显增加，目前的非商业持仓多单量已经上升到今年2月份水平，而当时的布伦特油价在100美元/桶附近。这也表明资金在短期内对油价的反弹抱有较高期望。



　　美国库存意外减少



　　国际资金做多的同时，往往是库存在减少。美国能源信息署发布的石油库存数据显示，截至7月6日当周，美国原油库存下降而成品油库存增长。美国原油库存大幅减少了470万桶，而前期市场预计仅仅减少150万桶。关键的海湾地区原油库存减少了99.5万桶，库欣地区原油库存减少85.9万桶。



　　虽然美国汽油库存增加276万桶，馏分油库存增加310万桶，但原油库存的减少仍对市场产生利多影响。今年美国高温肆虐，成品油用量有望进一步增加。目前的成品油库存增加可能只是短期行为。



　　综上所述，虽然中长期看原油下跌概率仍然较大，但短期的反弹具备较为充分的理由。油价反弹高度可能将冲击90美元/桶整数关口。